Organizações de auto- regulação; Cboe BZX Exchange, Inc.; Notificação de apresentação de uma proposta de alteração de regra, conforme alterada pela

Registro Federal, Volume 90 Edição 62 (Quarta-feira, Abril 2, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 62 (Quarta-feira, Abril 2, 2025 )] [Notificações] [Páginas 14493 - 14500 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 05589 ] ======================================================================= -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 102736; Arquivo No. SR- CboeBZX- 2025 - 045 ].

Organizações de auto- regulação; Cboe BZX Exchange, Inc.; Notificação de apresentação de uma proposta de alteração de regra, conforme alterada pela emenda n. 1, Para listar e negociar compartilhamentos da confiança de Bitcoin Osprey sob a regra BZX 14.11 (e) 4 ), Compartilhamento de confiança baseado em produtos De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (`` Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ aviso é por este meio dado que, em março 14, 2025, Cboe BZX Exchange, Inc. (``Exchange'' ou ``BZX'') arquivou na Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange (``Comissão'') uma proposta de mudança de regra para a lista e ações de negociação do Osprey Bitcoin Trust sob a regra BZX 14.11 (e) 4 ), Compartilhamento de Confiança baseado em produtos. Em março 25, 2025, a Bolsa arquivou a Emenda No. 1 para a mudança de regra proposta, que substituiu e substituiu o arquivo original em sua totalidade. A alteração de regra proposta, conforme modificada pela Emenda n. 1, é descrito nos Itens I, II e III abaixo, cujos Itens foram preparados pelo Exchange. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a alteração da regra proposta, conforme alterada pela Emenda No. 1 - De pessoas interessadas. \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. ---------------------------------------------------------------------------.

Eu. Declaração da organização auto-reguladora dos termos de substância da proposta de alteração de regra, conforme alterada pela Emenda No. 1 Cboe BZX Exchange, Inc. (``BZX'' ou o ``Exchange'') está a apresentar à Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange (``Comissão' ou ``SEC''') uma proposta de alteração de regra para a lista e ações comerciais do Osprey Bitcoin Trust (a ``Confiança''),\ 3 \ sob a regra BZX 14.11 (e) 4 ), ações de confiança baseadas em produtos. ------------------------------------------------------------------------------ \ 3 \ O Trust foi formado como um trust legal do Delaware em janeiro 3, 2019, e é operado como um fundo de concessão para fins de imposto federal dos EUA. O Trust não tem data de terminação fixa. ----------------------------------------------------------------------------------------------------.

O texto da mudança de regra proposta também está disponível no site do Exchange ( ), no Escritório do Secretário do Exchange e na Sala de Referência Pública da Comissão. II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal da proposta de alteração de regra, conforme alterada pela Emenda n. 1 Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações.

A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta 1. Propósito Esta emenda n.o. 1 para SR- CboeBZX- 2025 - 045 altera e substitui na sua totalidade a proposta como originalmente enviada em março 17, 2025. O Exchange envia esta emenda n.o. 1 para esclarecer certos pontos e adicionar detalhes adicionais à proposta. A Bolsa propõe listar e negociar as ações sob a regra BZX 14.11 (e) 4 ),\ 4 \ que governa a listagem e negociação de ações de confiança baseadas em produtos na troca.\ 5 \ Osprey Funds LLC é o Patrocinador (`` Responsável''). As ações serão registradas na Comissão por meio da declaração de registro do Trust no formulário S- 1 (a ``Declaração de Registo'').\ 6 \ Coinbase Custody Trust Company, LLC (o "Bitcoin Custodian"), que é uma empresa de confiança baseada em terceiros Estados Unidos e um customer qualificado, será responsável pela custódia das participações bitcoin do Trust e um customer baseado em terceiros Estados Unidos será o customer das participações em dinheiro do Trust, se existir (o "Cash Custodian" e, juntamente com o Bitcoin Custodian, os "Custodians"). ------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 4 \ A Comissão aprovou a Regra BZX 14.11 (e) 4 ) na Lei de Mudança de Valores Mobiliários No. 65225 (Agosto) 30, 2011 ), 76 FR 55148 (Setembro) 6, 2011 ) (SR- BATAS- 2011 - 018 ). \ 5 \ Qualquer declaração ou representação sobre a composição do índice, a descrição do portfólio ou ativos de referência, limitações sobre os detenções de portfólio ou ativos de referência, divulgação e disponibilidade de índice, ativo de referência e valores indicativos intradia, ou a aplicabilidade das regras de cotação de bolsa especificadas em qualquer arquivamento para listar uma série de Outros Valores (coletivamente, "Representações de cotação contínua") devem constituir requisitos de cotação continuada para os valores listados na Bolsa. \ 6 \ O Patrocinador enviou confidencialmente uma Declaração de Registro ao SEC no formulário S- 1 em Fevereiro 14, 2025. As ações não serão negociadas na Bolsa até que a Declaração de Registro seja eficaz. -------------------------------------------------------------------------------------------.

O Trust tem aproximadamente $ 161 milhões de ativos sob gestão \ 7 \ e suas ações negociam milhões de dólares em volume diário e são detidas por mais 5,000 Contas de investidores americanos procurando exposição ao Bitcoin sem o custo e a complexidade da compra do ativo diretamente. No entanto, como o Trust não está atualmente listado como um produto negociado com troca (``ETP''), o valor das ações não foi capaz de rastrear de perto o valor do bitcoin subjacente do Trust. O Patrocinador acredita assim que permitir que as ações do Trust para listar e negociar no Exchange como um ETP (i.e., converter o Trust para um bitcoin Spot ETP) desbloquearia mais de $ 10,352,000 de valor \ 8 \ para os accionistas do Trust e fornecer aos outros investidores uma forma segura e segura de investir em bitcoin em uma bolsa nacional de valores mobiliários regulamentada. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 7 \ A partir de fevereiro 27, 2025. \ 8 \ Baseado em um desconto de 6.43% a partir de fevereiro 26, 2025. --------------------------------------------------------------------------- Seção 6 (b) 5 ) e o padrão aplicável A Comissão aprovou numerosas séries de Receitas de Confiança,\ 9 \ incluindo a base de produtos.

Compartilhamento de Confiança,\ 10 \ a ser listado nas bolsas nacionais de valores mobiliários dos EUA. Para que qualquer alteração de regra proposta a partir de uma troca seja aprovada, a Comissão deve determinar que, entre outras coisas, a proposta é consistente com os requisitos da Seção 6 (b) 5 ) da Lei, incluindo especificamente: (i) o requisito de que as regras de uma bolsa nacional de valores mobiliários são projetadas para prevenir atos e práticas fraudulentos e manipuladores; e (ii) o requisito de que uma proposta de troca seja projetada, em geral, para proteger os investidores e o interesse público. ------------------------------------------------------------------------------------------- \ 9 \ Veja a regra de troca 14.11 (f). \ 10 \ Ações de confiança baseadas em produtos, como descrito na regra de troca 14.11 (e) 4 ) são um tipo de Receita de Confiança. ------------------------------------------------------------------------------ A Comissão aprovou ou desaprovou historicamente os arquivos de troca para listar e negociar séries de Receitas de Confiança, incluindo ações de confiança baseadas em produtos de base, com base em se a bolsa de listas tem um acordo de partilha de vigilância abrangente com um mercado regulamentado de tamanho significativo relacionado com a mercadoria subjacente a ser realizada.\ 11 \ A Comissão também reconheceu consistentemente, no entanto, que este não é o meio exclusivo pelo qual uma bolsa de listagem ETP pode cumprir esta obrigação legal.\ 12 \ Uma troca de listagem poderia, alternativamente, demonstrar que ``outros meios para prevenir atos e práticas fraudulentas e manipuladoras serão suficientes'' para justificar a dispensa com um acordo de compartilhamento de vigilância com um mercado regulamentado de tamanho significativo. -------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 11 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 83723 (Julho) 26, 2018 ), 83 FR 37579 (Agosto) 1, 2018 ) (a "Ordem Winklevoss"). Ordens anteriores da Comissão apontaram que em cada ordem de aprovação prévia para ações de confiança baseadas em produtos, houve um mercado de derivados que representa o mercado regulamentado de tamanho significativo, geralmente um mercado de futuros regulamentado pela Commodity Futures Commodity (o "CFTC"). Além deste ponto, as ordens anteriores da Comissão notaram que os mercados de mercadorias e moedas à vista para os quais a Comissão aprovou previamente PTE à vista são geralmente não regulamentados e que a Comissão confiou no mercado de futuros subjacente como o mercado regulamentado de tamanho significativo que formou a base para a aprovação da série de ações de confiança baseadas em moeda e mercadorias, incluindo ouro, prata, platina, paládio, cobre e outras mercadorias e moedas. A Comissão observou especificamente na Ordem Winklevoss que a ordem de aprovação emitida relacionada com o primeiro ETP de ouro spot `` foi baseada em uma suposição de que o mercado de moeda e o mercado de ouro spot estavam em grande parte não regulamentados.'' Veja a Ordem Winklevoss em 37592. Como tal, o mercado regulamentado de tamanho significativo não requer que o mercado de bitcoins spot seja regulado para que a Comissão aprove esta proposta, e o precedente deixa claro que um mercado subjacente para uma mercado de mercado ou moeda spot sendo um mercado regulamentado seria realmente uma exceção à norma. Estes mercados de moeda e de mercadorias, em grande parte não regulamentados, não oferecem as mesmas proteçãos que os mercados sujeitos à supervisão da Comissão, mas a Comissão sempre procurou vigiar acordos de compartilhamento com o mercado de futuros subjacente, a fim de determinar se tais produtos eram coerentes com a Lei. \ 12 \ Veja a Ordem Winklevoss, 83 FR 37580. --------------------------------------------------------------------------- Tanto a Bolsa como a Bolsa Mercantil de Chicago (``CME'') são membros do Grupo de Vigilância Intermercado (``ISG'').\ 13 \ Tendo isso em mente, o mercado de futuros bitcoin CME (``CME Bitcoin Futures'') é o mercado apropriado a considerar para determinar se existe um mercado regulado relacionado de tamanho significativo. Recentemente, a Comissão emitiu ordens que concedem aprovação para propostas de listagem baseada em bitcoin (``Spot Bitcoin ETPs'') \ 14 \ bens fiduciários e recibos emitidos (estes fundos são quase idênticos ao Trust). Na Ordem de Aprovação do ETP do Bitcoin Spot, a Comissão declarou:.

\ 13 \ Para uma lista dos membros atuais e membros afiliados do ISG, consulte www.isgportal.com. \ 14 \ Veja a Lei de Troca de Números de Release. 99306 (janeiro) 10, 2024 ), 89 FR 3008 (janeiro) 17, 2024 ) (Organizações Auto- Reguladoras; NYSE Arca, Inc.; The Nasdaq Stock Market LLC; Cboe BZX Exchange, Inc.; Order Offer Accelerated Aprovation of Proposed Rule Changes, as modificações introduzidas por emendas a ele, para listar e negociar ações e unidades de confiança baseadas em produtos Bitcoin) (a "Ordem de Aprovação ETP Bitcoin"); 100610 (Julho) 26, 2024 ) 89 FR 62821 (Agosto) 1, 2024 ) (Ordem de concessão de aprovação de uma proposta de alteração de regra, conforme alterada pela Emenda n. 1, Para listar e negociar ações da Grayscale Bitcoin Mini Trust e concessão acelerada Aprovação de uma proposta de alteração de regra, conforme alterada pela Emenda No. 1, Para Listar e Negociar ações do Pando Asset Spot Bitcoin Trust. [B]assinado no registro perante a Comissão e a melhor qualidade da análise de correlação no registro.. a Comissão pode concluir que a fraude ou manipulação que impacta os preços nos mercados de bitcoin spot provavelmente impactaria igualmente os preços de bitcoin CME em futuros. E como a vigilância do CME pode ajudar na detecção desses impactos nos preços de futuros bitcoin CME, o acordo de compartilhamento de vigilância abrangente do Exchanges com o CME--um mercado regulamentado pelos EUA cujo mercado de futuros bitcoin é consistentemente altamente correlacionado com bitcoin spot, embora não seja de "tamanho significativo" relacionado com bitcoin spot--- pode ser razoavelmente esperado para ajudar na vigilância de atos e práticas fraudulentos e manipulativos no contexto específico do [p]roposals.\ 15 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 15 \ Veja a Ordem de Aprovação do ETP do Bitcoin no Spot no 3011 - 3012. Como tal, as trocas de listagem demonstradas ``outros meios para evitar atos e práticas fraudulentas e manipuladoras serão suficientes'' para justificar a dispensa com o teste ``mercado regulamentado de tamanho significativo''. Tendo em conta este e o acima, o Exchange acredita que as ações satisfazem os requisitos da Regra de Exchange Regra BZX 14.11 (e) 4 ) e assim qualificar para listagem e negociação na Bolsa. Osprey Bitcoin Trust CSC Delaware Trust Company, uma subsidiária da Corporação de Serviços, é o administrador ("Trustee'"). Como indicado acima, Coinbase Custody Trust Company, LLC, será responsável pela guarda segura do bitcoin do Trust, e um custodio baseado em terceiros nos EUA será o custodio para as detenções de dinheiro do Trust. Um terceiro qualificado e também servirá como administrador e agente de transferência do Trust (o ``Administrador'' ou ``Agente de Transferência''). De acordo com a Declaração de Registro, cada Compartilha representará um interesse benéfico fracionado e indiviso nos ativos líquidos do Trust. Os ativos do Trust só consistirão em bitcoi.